【物流】物流业发展趋势及投资策略

发布时间:2020-03-25 09:12:00

编者按:近日,由国家邮政局发展研究中心主办的“2019中国邮政产业发展高端论坛”在京举行。国开行股权投资管理(天津)有限公司副总裁谢浩西先生应邀出席活动,并发表了个人看法。以下内容根据谢浩西先生在会上的讲话进行编辑整理。全文精彩,敬请关注。

编者按:近日,由国家邮政局发展研究中心主办的“2019中国邮政产业发展高端论坛”在京举行。国开行股权投资管理(天津)有限公司副总裁谢浩西先生应邀出席活动,并发表了个人看法。以下内容根据谢浩西先生在会上的讲话进行编辑整理。全文精彩,敬请关注。

谢浩曦,国开行股权投资管理(天津)有限公司副总裁,卡塞格伦大学数学与经济学学士。

2017年9月加入鼎晖投资,现任鼎晖创新成长基金副总裁,专注于物流、供应链和消费领域的投资。

2015年8月至2017年8月,任高盛高华证券有限公司(高盛中国)经理,主要从事消费、科技等领域的系统研究和股票投资策略。

2013年8月至2015年7月,他在高盛亚洲(新加坡)担任分析师,专注于消费、媒体和互联网领域的系统行业研究和股票投资策略。

作为行业内的投资机构,我们从投融资的角度分享整个行业的观察和思考,为领导和专家提供一个侧面或相对不同的信息视角和观点。

鼎晖作为一家投资机构,长期以来在物流业有着非常深入的布局。自我国整体快递业进入规模效应驱动的蓬勃发展阶段以来,2010-2011年已对部分快递企业进行了投资。从我们的角度看,中国物流业整体上有四波巨大的机遇:

波机遇:在刚刚提到的天猫、阿里巴巴、京东等一批电子商务企业的带动下,整个消费行业对物流基础设施的支撑提出了比较高的要求。事实上,它相当于消费者的需求,这就迫使形成了一个非常迅速而蓬勃的发展时期。2010-2017年是全行业增长最快的时期。虽然与往年相比略有放缓,但仍处于非常高的增长过程中。从投资者角度看,2012-2014年或更早是快递业投资的出路,因为整个行业已经发展到这个阶段,大框架格局已经基本形成,这是大型、大型成熟企业的进一步集中和进一步的市场竞争。行业内具有代表性的公司是顺丰、通达等公司,它们基本上拥有数百亿至数千亿的市场估值规模。

第二波机遇:快递企业,其实快递商业模式是整个物流业固有的具有规模效应的。例如,平均每天3000万件的物流快递网络必须比平均每天300万件的物流网络更高效、更具成本效益。快递是从大票快递到小票市场。由于整体的商业模式,对收货仍有需求,商业模式具有一定的规模效益。这一波企业的发展周期可能是2011年至2020年或更晚。主要驱动力是整个制造业和产业整合对降低成本、提高效率的需求,包括德邦相对直接的运营体系,其特许经营体系包括能源、白石、中通、运达等快递行业企业。从投资机构的角度看,目前仍处于投资的中后期,行业将继续整合和集中。

第三波机遇:是近年来物流业模式创新的新机遇。它是产业与互联网在整个物流业中的深度结合,是重组和打破原有产业链结构和供需关系后效率的提升与新模式。这些企业大多是在2010年以后成立的,未来很长一段时间内都会高速发展。我们可以看到,的投资窗口是2015年左右,从2014年到2016年。从这些企业的商业模式创新来看,它们未来的长期发展规模可能达到数百亿水平,主要的核心动力是互联网和效率提升。

第四波机遇:也是我们近期关注的核心方向,即物流业的技术创新。

事实上,这四波机遇都集中在三个方面:一是提高效率,二是降低成本,三是整个行业的标准化。整个传统的商业模式物流已经达到一定的集中化阶段后,物流业需要进一步提高效率、降低成本,这在很大程度上取决于技术创新和发展,比如智能设备的发展,数据和自动分配等相关产业,给整个物流业带来进一步的成本降低和效率提升。其中,快递和快递比较特殊。由于这两种传统的物流业务模式能够在集权过程中带来效率的提高和成本的降低,因此与其他传统行业相比,该业务模式能够在很长一段时间内保持较好的效率提升和成本降低。作为一家投资机构,鼎晖在每一波机会中都有相应的布局。我们的愿景也是长期投资物流业,提高效率,降低成本,规范整个行业,帮助制造业朝着这个方向发展和前进。

这是我们对整个物流业的看法。由于物流的本质是三个流程的整合,所以要解决的核心问题是货主和货主在时间和空间上的不匹配。提高效率主要是解决时间与空间的不匹配问题。如何在最短的时间内以的成本解决不匹配问题是我们的长期目标。根据仓储、运输、配送、整体物流网络等核心业务模式和新兴产业互联网趋势,我们将物联网划分为20多个子行业,然后关注每个子行业。我们可以看到,一些地方的物流业发展还比较落后,比如东南亚市场或其他发展中国家市场,还处于10年到20年前的阶段,因此在海外物流服务和物流资产方面会有相应的投资机会。科技产业无论在哪里,都是一个全球性的产业。比如,中国发展的物流技术能够对外传递,引进国外更好的产品和技术,帮助中国物流网络的发展。这些是全球化的双向表现。

我们的将逐步从传统的物流商业模式转向新兴技术,进一步帮助物流业降低成本、提高效率。近两三年来,我们看到的趋势是,整个传统物流产业已经集中到一定阶段。当企业规模达到一定阶段后,将进一步专业化、精细化管理其部分细分功能,也可能带来产业结构变化带来的另一波投资机会。

我们建立了近三年全物流业投融资数据库,其中2017年融资事件184起,2018年124起,2019年43起。虽然整体融资量在下降,但单笔融资的规模实际上在增加,这也显示了物流业从创业或成长阶段向成熟阶段的转变,从多轮融资事件中我们可以看到一些轮廓。例如,前期天使轮或a轮的比例和数量比较明显,但B、C、D轮的总体数量仍处于相对稳定的状态。因此,从物流业的总量来看,中后期的投资比重在不断提高。

刚才从投资阶段和投融资量的角度进行了阐述。现在让我们从另一个角度来看“行业细分”。2017年,整个物流业仍处于相对繁荣的状态,物流业整体投融资仍较为活跃和分散,各细分领域所占比重相对平均;2018年,逐步出现一些变化趋势,而物流投融资相对较高的为交通资产管理、仓储技术与装备、物流SaaS、运输技术、城内物流、特种物流等,2019年将有三大趋势:仓储技术装备、物流产业互联网,即SAAS和软件辅助的层次和新的业务模式,如货运能力匹配,不仅包括车辆,还包括其他创新的业务模式,如工业和多式联运。从投融资的角度,着眼于未来5到10年甚至更长时间内,能够持续帮助物流业降低成本、提高效率的商业模式,包括对优质企业的不断诠释。

以上是对各行业板块的回顾,包括投融资案例数量的比例趋势。我们可以看到,除了快递外,其本身行业的商业模式可能会产生自然的头部效应、规模效应和成本降低、效率提高的趋势,其他比较传统的细分市场如果不能对商业模式做出相应的改变,很可能会形成一定的区域化。分散的市场结构。对于我们的金融投资者来说,这些传统的细分行业并不是最合适的投资对象,而是更适合产业投资者在这个行业中配置资源。我们仍将关注刚才提到的领域,如仓储技术、货运能力匹配、物流SAAS和大票零担等。其中,大票少货车虽然是传统物流行业,不像快递和快递那样具有天然的头部效应和如此强的规模效应,但由于其自身的行业属性,近两三年来涌现出一批企业,将尝试用相对创新的模式整合大票少货车行业,这也是我们关注的趋势。此外,仓储、技术、货运等物流业在长期内可能会带来更专业的分工,进一步降低成本,提高效率,这也是我们金融投资者关注的焦点。

这些都是过去鼎晖投资的投资案例。我们在物流业的布局一直是非常准确和系统的。今后,我们将继续加大我国物流业的发展力度,长期以来给整个物流业降低成本、提高效率带来压力,帮助优秀企业进一步发展新的发展模式,为行业带来更多的增长。